> ## Content Index
> Fetch the complete content index at: https://eclibra.com/llms.txt
> Use this file to discover other available public pages before exploring further.

# Variational привлёк $50M Series A — TradFi ликвидность для деривативов на блокчейне
- URL: https://eclibra.com/variational-series-a-derivatives-2026/
- Published: 2026-06-29T17:00:43.000Z
- Updated: 2026-06-29T17:00:43.000Z
- Description: Стартап привлёк $50 млн Series A при участии Dragonfly, Bain Capital Crypto и Coinbase Ventures. Протокол обработал $200+ млрд объёма через RFQ-модель и запускает RWA-деривативы на золото, серебро, медь и нефть WTI.
- Author: Crypto
- Tags: Ончейн-финансы и токенизация, #mode-1, #hook-character, #track-A, #smm

В мае 2026 года двое выпускников Колумбийского университета — Люкас Шуэрман и Эдвард Ю — закрыли раунд Series A на $50 млн для своего стартапа. Руководители Dragonfly, Bain Capital Crypto и Coinbase Ventures подписали чеки. Причина: стартап обработал более $200 млрд торгового объёма с момента запуска в 2025 году, используя модель, которой нет ни у dYdX, ни у GMX.

🎯

Стартап привлёк $50 млн Series A при участии Dragonfly, Bain Capital Crypto и Coinbase Ventures  
  
Протокол обработал $200+ млрд объёма через RFQ-модель — запрос котировок, а не книга лимитных ордеров  
  
Запущены RWA-деривативы на золото, серебро, медь и нефть WTI — команда агрегирует ликвидность из TradFi, а не создаёт её с нуля 

DeFi-деривативы — это рынок, где победитель пока не определён. dYdX перешёл на собственную сеть. GMX держится на пулах ликвидности. Synapse и Vertex пытаются найти нишу. Протокол предлагает третью архитектуру — не книга ордеров и не пул, а request-for-quote (RFQ), где маркет-мейкеры конкурируют за исполнение каждой сделки.

$50M Series A funding ↑ 5× vs seed round 

#### Variational — ключевые метрики

$200+ млрд совокупный объём, 450+ листингов, 50× кредитное плечо · *Fortune, май 2026*

## Проблема ликвидности в децентрализованных финансах

Каждая новая DEX сталкивается с проблемой: ликвидности нет, пока нет трейдеров, а трейдеров нет, пока нет ликвидности. Большинство протоколов решают это через стимулы — раздают токены за объём, субсидируют пулы, платят маркет-мейкерам из казны. Результат предсказуем: стимулы заканчиваются, ликвидность уходит.

Разработчики пошли другим путём. Вместо того чтобы создавать ликвидность с нуля, протокол агрегирует её из существующих источников: централизованных бирж, традиционных маркет-мейкеров, внебиржевых пулов. RFQ-система позволяет дилерам котировать цены по запросу и хеджировать позиции в реальном времени через глубокие рынки: CME, NYSE, Binance.

«Большинство DeFi-бирж пытаются накачать ликвидность изолированно, и результат виден: за пределами топ-10 активов рынки опасно тонкие», — объяснил Хасиб Куреши, управляющий партнёр Dragonfly, инвестировавшей в сделку.

> Мы верим, что RWA-перпетуалы скоро станут крупнейшим классом контрактов в DeFi — больше, чем биткоин и эфир вместе взятые.— Lucas V. Schuermann, CEO и сооснователь Variational

Модель — не теоретическая. Протокол уже обработал $200 млрд объёма с момента запуска в 2025 году. Для сравнения: dYdX потребовалось три года, чтобы достичь $500 млрд совокупного объёма. Темпы разработчиков впечатляют, особенно с учётом того, что платформа работала в режиме приглашений (invite-only) большую часть этого периода.

## Команда с трек-рекордом в количественной торговле

Шуэрман и Ю познакомились на первом курсе Колумбийского университета. После выпуска они основали количественную торговую фирму, которая специализировалась на алгоритмическом маркет-мейкинге. Позже компания была приобретена Digital Currency Group — одной из крупнейших крипто-инвестиционных групп.

Этот опыт объясняет архитектурные решения протокола. В отличие от большинства DeFi-команд, которые приходят из разработки смарт-контрактов, основатели мыслят категориями рынка — спреды, глубина, хеджирование, управление рисками контрагента. RFQ-модель, которую они выбрали, — это не техническое, а рыночное решение.

Среди инвесторов раунда — Dragonfly ($4 млрд под управлением), Bain Capital Crypto и Coinbase Ventures. Предыдущий seed-раунд на $10,3 млн в 2024 году возглавил Bain Capital Crypto. Общий объём привлечённого финансирования превысил $60 млн.

## RWA-деривативы: золото, серебро, нефть на блокчейне

Одновременно с раундом протокол запустил Phase 1 RWA-рынков — перпетуалы на золото, серебро, медь и нефть WTI. Это первый шаг к тому, что команда называет «100+ ончейн-перпетуалов с TradFi-глубиной».

Механика: разработчики используют кросс-маржинальный движок и ончейн-расчёты для обеспечения залога. В Phase 1 ликвидность агрегируется из крипто-нативных источников — достаточно для стресс-тестирования инфраструктуры. Phase 2, запланированная на лето 2026 года, подключит прямые каналы ликвидности из TradFi: CME, LSE, Eurex.

Если команда выполнит roadmap, протокол станет первым, кто предложит розничным трейдерам институциональную глубину рынка на не-крипто активах. Это ключевое отличие от всех существующих perp DEX: агрегация ликвидности из TradFi, а не создание книги ордеров с нуля.

#### 🔬 Как работает RFQ-модель Variational

**Request-for-Quote (RFQ):** Трейдер отправляет запрос на сделку. Несколько маркет-мейкеров конкурируют за исполнение, предлагая цену. Трейдер выбирает лучшую. Сделка расчётывается ончейн.  
  
**Чем это отличается от книги ордеров:** В CLOB (central limit order book) ликвидность статична — она существует, пока кто-то разместил лимитный ордер. В RFQ ликвидность динамична — маркет-мейкеры подключаются к глубоким внешним рынкам в момент запроса.  
  
**Чем отличается от пула:** В пуловой модели (GMX, GLP) ликвидность обеспечивается LP, которые берут на себя риск контрагента. В RFQ риск распределён между маркет-мейкерами, каждый из которых хеджируется независимо. 

### Что это означает для рынка деривативов

RWA-перпетуалы — это не просто новый продукт. Если разработчики смогут агрегировать ликвидность из CME для торговли на блокчейне, протокол стирает границу между TradFi и DeFi. Трейдер получает ончейн-расчёты (24/7, без контрагентского риска) с ликвидностью традиционного рынка.

Как мы писали в июне, [Morpho привлёк $175 млн при оценке $2 млрд](https://eclibra.com/morpho-defi-lending-inflection-2026) — институциональное DeFi-кредитование достигло точки перелома. Протокол делает то же самое для деривативов. Эти два кейса — сигнал одного тренда: институциональный капитал входит в DeFi через специализированные протоколы, а не через общие L1/L2.

### Успеет ли Variational занять нишу до прихода институционалов?

🔮

**Протокол станет топ-3 perp DEX по объёму к Q1 2027 при условии успешного запуска Phase 2**  
  
Вероятность: 65% — текущие темпы роста ($200B за \~12 месяцев при invite-only) и сильный инвесторский бэкграунд дают преимущество перед конкурентами 

#### ✅ Аргументы за

RFQ-модель проверена в TradFi — крупные брокеры (Morgan Stanley, Goldman) используют её десятилетиями  
  
Команда имеет опыт в количественной торговле — основатели ранее продали свою фирму Digital Currency Group  
  
RWA-деривативы — неосвоенный рынок: $900+ трлн в глобальных деривативах (BIS), из которых на блокчейне — доли процента  
  
**Критерии подтверждения:** Phase 2 запущен в срок с подключением минимум одного TradFi-источника 

#### ❌ Аргументы против

dYdX и Hyperliquid уже имеют устоявшуюся пользовательскую базу — переключение требует убедительного преимущества  
  
Регуляторный риск: RWA-деривативы на блокчейне могут привлечь внимание SEC и CFTC — статус «протокола», а не компании, не гарантирует иммунитета  
  
Модель RFQ имеет ограничения по масштабу — при росте объёмов маркет-мейкеры могут не справляться с хеджированием  
  
**Критерии опровержения:** задержка Phase 2 на 6+ месяцев или регуляторное действие против протокола 

📊

**Ключевые сигналы для отслеживания**  
  
Запуск Phase 2 с подключением TradFi-ликвидности (CME, LSE) — главный катализатор  
Объём торгов после открытия публичного доступа — индикатор реального спроса  
Реакция конкурентов: dYdX и Hyperliquid могут запустить собственные RWA-продукты  
Регуляторная позиция SEC по отношению к ончейн-деривативам на реальные активы 

### Сценарии развития

#### 🟢 Оптимистичный сценарий (30%)

Протокол успешно запускает Phase 2, подключает TradFi-ликвидность от CME и становится стандартом для RWA-деривативов. Объём достигает $50+ млрд в месяц к концу 2027 года.  
  
**Последствия:** Команда проводит раунд Series B на $200-300 млн при оценке $2-3 млрд. Стартап становится основным каналом для TradFi-капитала, входящего в DeFi. 

#### 🟡 Базовый сценарий (50%)

Phase 2 запускается с задержкой, но работает. Протокол занимает устойчивую нишу в топ-5 perp DEX с фокусом на RWA, но не становится доминирующим игроком. dYdX и Hyperliquid запускают аналогичные продукты, рынок фрагментируется.  
  
**Последствия:** Стартап остаётся значимым, но не монопольным игроком. Рынок RWA-деривативов растёт до $50-100 млрд в год, но доля протокола — 15-20%. 

#### 🔴 Пессимистичный сценарий (20%)

Регуляторное давление со стороны SEC или CFTC блокирует RWA-деривативы на блокчейне. Маркет-мейкеры отказываются от участия из-за юридических рисков. Phase 2 не запускается или запускается в урезанном виде.  
  
**Последствия:** Протокол возвращается к крипто-нативным деривативам, теряя ключевое преимущество. Конкуренция с dYdX и Hyperliquid в их нише оказывается значительно сложнее. 

## Источники

[ Variational raises $50 million Series A to bring liquidity from traditional markets to blockchain Fortune — эксклюзивный репортаж о раунде финансирования стартапа с комментариями основателей и инвесторов. Fortune ](https://fortune.com/2026/05/20/variational-raises-50-million-series-a/?ref=eclibra.com) 

Первоисточник — Fortune первым сообщил о сделке с цитатами CEO и управляющего партнёра Dragonfly.

[ Peer-to-peer trading startup Variational raises $50 million for real-world perps in funding round led by Dragonfly CoinDesk — детальный разбор стратегии протокола, включая цитаты CEO о RWA-перпетуалах и планах по масштабированию. CoinDesk ](https://www.coindesk.com/business/2026/05/21/peer-to-peer-trading-startup-variational-raises-usd50-million-for-real-world-perps-in-funding-round-led-by-dragonfly?ref=eclibra.com) 

Источник подтверждает детали сделки и рыночный контекст: $200 млрд объёма, инвесторы, roadmap.

[ Variational Secures \~$50M to Bring Liquidity from Traditional Markets To Crypto Официальный пресс-релиз с полными деталями раунда, списком инвесторов и техническим описанием Phase 1 RWA-рынков. BusinessWire ](https://www.businesswire.com/news/home/20260520402312/en/Variational-Secures-%2450M-to-Bring-Liquidity-from-Traditional-Markets-To-Crypto?ref=eclibra.com) 

Официальный источник — подтверждает все цифры и сроки.