Российский венчур: больше денег, меньше сделок — что происходит?
Инвесторы стали избирательнее, но средний чек вырос в 2,5 раза
Российский венчурный рынок в первом полугодии 2025 года продемонстрировал парадоксальную динамику: объем инвестиций вырос на 86% до $78 млн, но количество сделок сократилось на 27% до 54. Средний чек увеличился с $600 тыс. до $1,4 млн — почти в 2,5 раза.
Такая динамика сигнализирует о кардинальном изменении стратегии инвесторов. Вместо распыления средств на множество мелких проектов, фонды сосредоточились на крупных сделках с технологически зрелыми компаниями в стратегически важных отраслях. Эксперты называют это естественным этапом эволюции рынка, ускоренным политикой технологического суверенитета.
| Показатель | 1 полугодие 2024 | 1 полугодие 2025 | Изменение (%) |
|---|---|---|---|
| Объем инвестиций (млн $) | 46.0 | 78.0 | 86 |
| Количество сделок | 74.0 | 54.0 | -27 |
| Средний чек (млн $) | 0.6 | 1.4 | 133 |
| Доля частных инвесторов (%) | 45.0 | 7.0 | -84 |
| Доля промышленных технологий (%) | 28.0 | 33.0 | 18 |
Детали и ключевые цифры
По данным отчета фонда Dsight «Венчурная Евразия», подготовленного при поддержке Б1, Московского венчурного фонда и Газпромбанка:
- Объем инвестиций: вырос с $46 млн до $78 млн (+86%)
- Количество сделок: сократилось с 74 до 54 (-27%)
- Средний чек: увеличился с $600 тыс. до $1,4 млн (+133%)
- Доля частных инвесторов: упала с 45% до 7%
Топ-3 крупнейших сделок
Medical Visual Systems — $13 млн от РФПИ и УК «Первая» на развитие интегрированных операционных. Компания занимается созданием «умных» хирургических рабочих пространств и планирует занять более 50% российского рынка к 2026 году.
New Diamond Technology — $12 млн от УК «Восход» на технологии в сфере электроники и новых материалов.
Cognitive Pilot — $9 млн от «Восхода» и Газпромбанка на беспилотные технологии. Компания уже входит в топ-5 мировых разработчиков систем автопилотирования для сельхозтехники.
| Компания | Сумма инвестиций (млн $) | Отрасль | Инвестор |
|---|---|---|---|
| Medical Visual Systems | 13 | Медицинские технологии | РФПИ, УК "Первая" |
| New Diamond Technology | 12 | Электроника и новые материалы | УК "Восход" |
| Cognitive Pilot | 9 | Беспилотный транспорт | "Восход", Газпромбанк |
| Другие компании | 44 | Различные | Различные |
Отраслевые приоритеты
Инвесторы сосредоточились на трех ключевых направлениях:
- Промышленные технологии: $25,8 млн (33% от общего объема)
- Здравоохранение: $18 млн (23%)
- Корпоративное ПО: $7 млн (9%)
Это отражает фокус на импортозамещении и технологическом суверенитете, где государство выступает основным заказчиком.
| Отрасль | Объем инвестиций (млн $) | Доля (%) |
|---|---|---|
| Промышленные технологии | 25.8 | 33.1 |
| Здравоохранение | 18.0 | 23.1 |
| Корпоративное ПО | 7.0 | 9.0 |
| Другие отрасли | 27.2 | 34.8 |
Экспертные мнения
Максим Толкачев, партнер департамента финансового консультирования ДРТ:
«Снижение ключевой ставки станет одним из драйверов венчурного рынка. Венчурные вложения станут привлекательнее долговых инструментов, которые сегодня дают более 15% годовых».
Аналитики Dsight:
«Смещение акцента с ранних стадий на крупные сделки и deeptech — это не временная мера, а естественный этап эволюции рынка, ускоренный дорогими деньгами и политикой технологического суверенитета».
Влияние на рынок
Изменения затронули всю экосистему:
Бизнес-ангелы заняли выжидательную позицию на фоне высокой ключевой ставки, что привело к дефициту финансирования стартапов на ранних стадиях.
Институциональные инвесторы стали доминирующими игроками, фокусируясь на B2B-сегментах и стратегических отраслях.
Частные инвесторы резко сократили активность — их доля упала с 45% до 7%, что говорит о переходе к более консервативным стратегиям.
Что дальше
Аналитики прогнозируют, что при снижении ключевой ставки до 15% и ниже объем инвестиций может вырасти еще на 40% во втором полугодии. Ключевой фактор — нормализация денежно-кредитной политики ЦБ.
Ожидаются крупные раунды на поздних стадиях и активизация M&A-сделок. К концу 2025 — началу 2026 года эксперты прогнозируют 3-5 заметных IPO российских технологических компаний.
Ключевой вызов для стартапов — способность масштабироваться на глобальных рынках и выйти за пределы «локального венчура под госзаказ». Успешность первых пилотных размещений на бирже станет важным условием для открытия дороги другим компаниям.