Индекс Hang Seng Biotech вырос на 80% с начала 2025 года, опережая технологические и AI-акции
Десятки биотех-компаний возобновили планы IPO в Гонконге и Шанхае на волне государственной поддержки
Китай привлёк $2.33 млрд через 14 IPO за восемь месяцев — в четыре раза больше, чем за весь 2024 год
Пока американские биотехнологические компании борются с волатильностью рынка, их китайские конкуренты переживают беспрецедентный ренессанс. Индекс Hang Seng Biotech, отслеживающий 30 крупнейших биотех-компаний Гонконга, взлетел более чем на 80% с начала года — результат, который превосходит даже бурный рост акций искусственного интеллекта.
За этим подъёмом стоит не просто оптимизм инвесторов. Пекин и провинциальные правительства направляют ресурсы в компании, демонстрирующие технологическую глубину и глобальную конкурентоспособность. В 2024 году Госсовет КНР утвердил первую национальную политическую рамку, связывающую все этапы разработки лекарств — от фундаментальных исследований до коммерциализации.
IPO-конвейер набирает обороты
К августу 2025 года 14 китайских биофармацевтических и медицинских компаний разместились на Гонконгской бирже, привлекнув 18,2 миллиарда гонконгских долларов ($2,33 млрд) — примерно в четыре раза больше, чем за весь 2024 год. Ещё 36 компаний находятся в очереди на листинг.
В последние два дня сентября одиннадцать компаний одновременно подали заявки на IPO, воспользовавшись инвестиционным бумом в секторе. Среди них — WeDoctor Holdings (платформа онлайн-медицины), Sichuan Biokin Pharmaceutical (лицензионная сделка с Bristol Myers Squibb на $8,4 млрд) и прибыльный разработчик противораковых препаратов Betta Pharmaceuticals.
«Текущий подъём здравоохранения в Гонконге и Китае питается позитивными потоками фондов и настроениями, благоприятствующими лицензированию технологий за рубеж», — отметил Тони, глава азиатского направления здравоохранения Macquarie Capital.
Государственная стратегия как катализатор
Трансформация китайского биотеха началась не вчера. Инициатива «Сделано в Китае 2025» и статус биотехнологий как «новой качественной производительной силы» обеспечили сектору масштабную поддержку: финансирование исследований, стимулы для талантов, развитие инфраструктуры.
Между 2010 и 2020 годами в Китае было запущено почти вдвое больше биофармацевтических компаний, чем в предыдущее десятилетие. Сегодня около 30% лучших мировых биотех-специалистов работают в китайских университетах и лабораториях.
Критическим моментом стало введение в 2018 году правил листинга Chapter 18A на Гонконгской бирже, позволивших компаниям без выручки привлекать капитал. К сентябрю 2025 года 78 компаний разместились по этой схеме, коллективно привлекнув $31 млрд и достигнув суммарной капитализации $183 млрд.
Глобальное лидерство через лицензирование
К 24 августа 2025 года китайские компании заключили 95 сделок по лицензированию технологий на сумму $89 млрд — 33% от мирового объёма и почти вдвое больше, чем годом ранее (17%). Терапевтический фокус сместился в высокоприбыльные области:
- Онкология — 42% сделок
- Иммунология и воспаления — 23%
- Редкие заболевания — 18%
- Неврология — 12%
Эта концентрация идеально совпадает с приоритетами западных фармацевтических гигантов, облегчая трансграничные партнёрства даже на фоне торговых напряжений между США и Китаем.
Технологическая зрелость и AI-драйвер
Китайский биотех быстро развил передовые исследовательские компетенции: конъюгаты антитело-лекарство (ADC) для таргетной онкологии, биспецифические антитела, клеточные терапии нового поколения и AI-платформы для открытия лекарств. Качество клинических данных резко выросло, укрепляя доверие международных партнёров.
Неожиданный катализатор — успех DeepSeek, китайского AI-стартапа, разработавшего модель за долю стоимости глобальных конкурентов. Это продемонстрировало способность Китая разрушать рынки эффективными решениями и придало дополнительный импульс инвестициям в сектор.
Sichuan Biokin: флагман новой волны
6 ноября Sichuan Biokin запустила IPO в Гонконге, намереваясь привлечь до 3,36 млрд гонконгских долларов ($432 млн). Подписка закрывается 12 ноября, торги начнутся 17 ноября. Среди краеугольных инвесторов — стратегический партнёр Bristol-Myers Squibb, а также OrbiMed, GL Capital, Athos Capital и Fullgoal Fund.
Препарат компании iza-bren проходит приоритетное рассмотрение китайскими регуляторами как «суперпрепарат» следующего поколения для лечения рака. Сделка 2023 года передала права за пределами Китая Bristol Myers Squibb за $800 млн авансом плюс до $7 млрд будущих платежей.
Для инвесторов: Диверсификация в китайский биотех через Hang Seng Biotech Index или тематические ETF; мониторинг IPO-конвейера Гонконга для ранних входов.
Для западных фарма-компаний: Усиление in-licensing стратегий для доступа к инновациям в ADC, биспецифических антителах и AI-driven drug discovery; рассмотрение совместных предприятий для двойного доступа к рынкам.
Для биотех-стартапов: Изучение гибридных моделей финансирования (US-China VC фонды) и стратегических партнёрств для навигации в торговых ограничениях; использование китайских CRO для снижения затрат на клинические исследования.
Риски и геополитический контекст
Несмотря на впечатляющий рост, сектор остаётся уязвимым к волатильности. Индекс Hang Seng Biotech восстанавливается после 70% падения с пика середины 2021 года. Торговые напряжения между США и Китаем могут осложнить трансграничные сделки, особенно в области технологий двойного назначения.
Регуляторные риски также сохраняются: китайские власти могут ужесточить требования к клиническим испытаниям или изменить политику ценообразования на препараты. Западные инвесторы должны учитывать ликвидность — многие листинги имеют низкий free float.
Прогноз Morgan Stanley: $220 млрд к 2040 году
Согласно оценкам Morgan Stanley, годовая выручка от препаратов китайского происхождения может достичь $34 млрд к 2030 году и $220 млрд к 2040 году. Прогресс индустрии обусловлен десятилетием регуляторных реформ, оптимизацией затрат и увеличением финансирования.
Главный вывод: китайский биотех больше не воспринимается как рынок копий западных препаратов. Это становится центром глобальных инноваций, способным генерировать best-in-class терапии и экспортировать их на мировые рынки. Для тех, кто «смотрит за пределы настоящего», игнорировать этот сдвиг — значит упустить одну из крупнейших структурных трансформаций в биофармацевтике XXI века.
HKEX Biotech Portal: Официальная база данных Hong Kong Exchanges and Clearing с реестром Chapter 18A листингов и проспектами IPO
Hang Seng Biotech Index: Дневные котировки и состав индекса 30 крупнейших биотех-компаний
STAT China: Специализированное покрытие китайского биофармацевтического сектора с инсайдерской аналитикой
Источники
- STAT News. "China's biotech boom is being driven by a dazzling market rebound" (10 ноября 2025)
- Hong Kong Exchanges and Clearing. "Accessing China's Biotech Breakthrough via HKEX's Ecosystem" (13 октября 2025)
- China Knowledge@Wharton. "China's Biotech Rise and Global Innovation Challenges" (14 октября 2025)
- South China Morning Post. "Chinese healthcare, biotech firms flock to Hong Kong for IPOs" (2 октября 2025)
- Morgan Stanley. "The Innovation Boom in China Biotech" (9 сентября 2025)
- The Bamboo Works. "Sichuan Biokin launches Hong Kong IPO, eyes Stock Connect" (6 ноября 2025)
- BioWorld. "34 mainland China biotechs file for Hong Kong IPO in H1 2025" (17 июля 2025)
- Barron's. "China's Stocks are Flying as Beijing Doubles Down on Tech" (7 ноября 2025)
