50 миллиардов юаней. Первый внешний раунд. Оценка — до $59 млрд. Китайский AI-стартап, который два года обходился без внешнего капитала, открывает книги для Tencent, CATL и государственного AI-фонда.
Оценка после инвестиций: 350–400 млрд юаней ($52–59 млрд) — шестикратный рост с $10 млрд в начале 2025 года
Китайский AI-чемпион впервые становится коммерческой структурой с внешними акционерами — и это меняет расклад в глобальной AI-гонке
Стартап долго был исключением. Основанный в 2023 году хедж-фондом Zhejiang High-Flyer, стартап финансировался из кармана основателя и не брал внешних денег — даже когда его модель R1 в январе 2025 года потрясла Кремниевую долину стоимостью обучения в 6 млн против $100 млн у конкурентов. Теперь исключение заканчивается.
Раунд на 50 млрд юаней — крупнейший в истории китайских стартапов. Bloomberg называет его «одним из крупнейших в истории Китая». Но важнее цифр — состав инвесторов и сигнал, который он посылает. Впервые в раунд AI-компании входит промышленный производитель батарей.
Структура сделки: кто и сколько
Структура раунда необычна для AI-стартапа. Внешние инвесторы вносят около 30 млрд юаней при оценке 350 млрд. Основатель Лян Вэньфэн лично инвестирует 20 млрд — это сохраняет ему контроль и посылает рынку сигнал: основатель ставит свои деньги рядом с институционалами.
Первый внешний раунд
Раунд ещё не закрыт, но термшиты подписаны. Ожидаемое завершение — в течение двух недель. · Reuters, Bloomberg, июнь 2026
Кто инвесторы
CATL — 5 млрд юаней. Производитель батарей для электромобилей, который активно входит в AI-инфраструктуру: энергоснабжение дата-центров, системы накопления энергии.
Государственный AI-фонд — сумма не раскрыта. Участие госкапитала — сигнал полной поддержки Пекина.
NetEase и JD.com — в финальных переговорах.
IDG Capital и Monolith Capital — среди потенциальных участников.
Всего — менее 10 инвесторов. Ни одного иностранного.
Alibaba участвовала в ранних обсуждениях, но в итоге не вошла в раунд. Это значит, что Alibaba продолжит развивать собственную модель Qwen — и конкуренция среди китайских AI-платформ останется жёсткой. Без Alibaba в капитале Стартап китайский AI-рынок разделяется на два лагеря: вокруг национального чемпиона DeepSeek и вокруг экосистемы Alibaba с Qwen.
Мы будем продолжать развивать open-source модели. Наша цель — не монетизация, а продвижение к AGI.— Лян Вэньфэн, основатель DeepSeek, на встрече с инвесторами
Почему лаборатория пошла за внешним капиталом
Два года Стартап обходился собственными средствами. Лян Вэньфэн, основатель и владелец хедж-фонда Zhejiang High-Flyer, финансировал разработку из личных средств. Модели V3 и R1, которые в 2025 году соперничали с OpenAI и Anthropic при затратах на порядок ниже, создавались без внешнего капитала.
Но экономика AI-гонки изменилась. V4, вышедшая в апреле 2026 года, требует 1,6 трлн параметров для Pro-версии и 284 млрд для Flash. Компания строит собственный дата-центр в Улан-Цабе (Внутренняя Монголия) — после того как в мае 2026 года 12-часовой сбой парализовал сервис из-за нехватки инфраструктуры. Расширение в agentic AI (автономные агенты) требует дополнительных вычислительных ресурсов.
Стартап больше не может оставаться самофинансируемой лабораторией. Масштаб инфраструктуры, необходимый для удержания позиций, требует капитала, сопоставимого с крупнейшими AI-компаниями мира.
Что даёт V4 и зачем нужны деньги на вычисления
V4, выпущенная в апреле 2026 года, — первая open-source модель семейства, построенная вокруг million-token контекста как стандарта, а не дополнительной функции. V4-Pro с 1,6 трлн параметров и 49 млрд активных использует гибридный механизм attention на базе Compressed Sparse Attention и Heavily Compressed Attention — это позволяет обрабатывать до 1 млн токенов за один проход. На Apex Shortlist модель набирает 90,2 — выше Claude Opus 4.6 (85,9) и GPT-5.4 (78,1). На LiveCodeBench — 93,5, опережая Gemini 3.1 Pro.
Но за этими цифрами стоит резкий рост потребления вычислительных ресурсов. V4-Pro требовала 33 трлн токенов для обучения против 14,8 трлн у V3.2 — и тренд идёт только вверх, поскольку следующие версии потребуют ещё больше. Для инференса миллионов одновременных запросов нужны кластеры, которых у Стартап пока нет — 12-часовой сбой в мае 2026 года подтвердил, что инфраструктура не справляется. Собственный дата-центр в Улан-Цабе на 300 МВт и новое поколение GPU — вот на что пойдут привлечённые средства.
Инвестиция CATL — не случайность. Крупнейший производитель батарей для электромобилей системно входит в AI-инфраструктуру: энергоснабжение дата-центров становится таким же быстрорастущим рынком, как сами AI-вычисления. В этом раунде конвергенция проявляется впервые: промышленный энергетический игрок входит в капитал AI-лаборатории.
Что изменится для рынка AI
Раунд Стартап меняет несколько фундаментальных вещей. Во-первых, китайский AI-сектор получает национального чемпиона с полной поддержкой — и Tencent, и CATL, и государственный фонд. Во-вторых, Стартап формально становится коммерческой структурой, ответственной перед акционерами. В-третьих, открытый исходный код, который был визитной карточкой DeepSeek, может сузиться — Tencent заинтересован в интеграции модели в свои продукты. OpenAI и Anthropic, которые традиционно полагались на недосягаемость по капиталу, получают конкурента, способного тратить на инфраструктуру сопоставимые суммы.
Вероятность: 65% — V4 уже показывает близкие к GPT-5.5 результаты при кратно меньших затратах. Если компания сохранит открытость, её модели станут стандартом для AI-продуктов среднего уровня.
✅ Аргументы за
Стоимость API в 2–5 раз ниже конкурентов при сопоставимом качестве
Tencent открывает дистрибуцию через WeChat — 1,3 млрд пользователей
Критерий подтверждения: рост доли в открытых бенчмарках на 15%+ за полгода
❌ Аргументы против
Государственный фонд означает регуляторные ожидания по контролю за моделями
Оценка $52–59 млрд — высокий порог для следующего раунда. Рынок может не оправдать ожиданий
Критерий опровержения: если стартап ограничит open-source или сменит лицензию — гипотеза неверна
Закрытие раунда и финальная сумма — ожидается в течение 2 недель
Изменения в лицензии: останется ли Apache 2.0?
Следующий ход Alibaba: Qwen vs разработчик после того как Alibaba не вошла в раунд
CATL: объём инвестиций в AI-инфраструктуру за пределами стартапа
Сценарии развития
🟢 Оптимистичный сценарий (20%)
Последствия: открытые модели становятся стандартом для 40% мировых AI-приложений
🟡 Базовый сценарий (55%)
Последствия: Он удерживает 20–30% open-source AI-рынка; раунд закрыт успешно, но международная экспансия ограничена
🔴 Пессимистичный сценарий (25%)
Последствия: Стартап становится преимущественно китайским игроком; глобальное влияние снижается; оценка падает при следующем раунде
