Глобальные инвестиции в Digital Health достигли $20,6 млрд за первые девять месяцев 2025 года, несмотря на снижение финансирования на 23% в третьем квартале. AI-ориентированные компании и мега-раунды свыше $100 млн продолжают доминировать в структуре капитала, сигнализируя о смещении рынка от «хайпа» к проверенным бизнес-моделям с клинической доказательной базой. Конференция HLTH 2025 в Лас-Вегасе зафиксировала целую серию крупнейших раундов и M&A-сделок, подчеркнув стратегическую роль AI в трансформации здравоохранения.
Крупнейшие раунды и архитектура капитала
Мега-сделки стали ключевым драйвером отрасли: за девять месяцев 2025 года зарегистрировано 38 раундов свыше $100 млн. В топ-10 глобальных сделок вошли Hims & Hers ($1 млрд, конвертируемая нота), Isomorphic Labs ($600 млн, стратегические инвестиции), Transcarent ($481 млн, private equity) и Strive Health ($300 млн, Series D). Эти компании демонстрируют тенденцию к гибридному финансированию: сочетание equity, debt и стратегических инвестиций позволяет снизить риски и ускорить масштабирование.
На конференции HLTH 2025 объявлены новые крупные раунды: умное кольцо Oura привлекло $900 млн при оценке около $11 млрд, Town Hall Ventures запустил новый фонд на $440 млн, а телемедицинская платформа MD Integrations получила $77 млн от Updata Partners и Denali Growth Partners. Эти сделки подтверждают устойчивый интерес к компаниям, которые интегрируют AI-инструменты в клинические и операционные процессы.
AI переместился из экспериментов в реальное внедрение. Инвесторы требуют измеримых клинических результатов и операционного ROI, а не только технологической новизны.— Galen Growth, Digital Health Q3 2025 Report
AI как центральная инфраструктура
Искусственный интеллект окончательно закрепился в качестве основы Digital Health-инноваций. AI-компании доминируют в крупнейших раундах: Ambience Healthcare ($243 млн, Series C) и EliseAI ($250 млн, Series E) представляют двойной нарратив — автоматизацию рабочих процессов и улучшение взаимодействия между пациентами и клиницистами. AI-инструменты теперь пронизывают все сегменты — от диагностики до популяционного здоровья — и всё чаще выступают в роли middleware, объединяющего разрозненные источники данных в системах здравоохранения.
Однако рынок переходит от "AI-as-hype" к "AI-with-evidence". Стартапы, способные подтвердить клинические результаты или операционную эффективность, привлекают максимальные инвестиции. Нормализация регуляторных путей для систем поддержки принятия решений и появление концепции «AI-augmented clinicians» означают переход AI от пилотных проектов к полномасштабному внедрению.
Терапевтические области и партнёрства
Онкология остаётся самой финансируемой терапевтической областью — $3,1 млрд за девять месяцев 2025 года. За ней следуют женское здоровье ($2,5 млрд) и психическое здоровье ($2,1 млрд). Q3 продемонстрировал сильную динамику в превентивной медицине, управлении хроническими заболеваниями и нефрологии: Thyme Care ($97 млн) и Inspiren ($100 млн) представляют персонализированные, основанные на данных подходы.
Партнёрства стали новой валютой масштабирования: за январь–сентябрь 2025 года зафиксировано 1 913 глобальных партнёрств, что на 52% ниже прошлогоднего уровня, но свидетельствует о более стратегическом характере сотрудничества. США (1 038 партнёрств), Япония (282) и Южная Корея (206) лидируют по числу сделок. Eli Lilly & Company (9 партнёрств), Novo Nordisk (8) и HealthTEC.SG (8) стали наиболее активными корпоративными игроками. AI-ориентированные коллаборации доминируют: Microsoft, Nvidia и Google Cloud присутствуют в множественных высокодоходных партнёрствах.
M&A и путь к ликвидности
165 выходов (IPO и поглощения) за девять месяцев 2025 года демонстрируют растущую готовность рынка к консолидации Digital Health. Стратегические покупатели — в первую очередь из фармацевтики, медтеха и AI-сегмента — приобретают цифровые компетенции для устранения пробелов в клиническом интеллекте, пациентском опыте и децентрализованных исследованиях. IPO остаются избирательными из-за дисциплины оценок после коррекций рынка. Однако интерес частного капитала растёт, особенно к стартапам, достигшим прибыльного масштаба или занимающим критические инфраструктурные позиции.
Приобретения выросли на 37%, сигнализируя о стратегии горизонтальной интеграции. Revenue cycle management компания R1 приобрела Phare Health (AI-native решения для кодирования стационарных пациентов), а Cairns Health поглотила Together by Renee (мобильное приложение для здоровья пожилых людей). Эти сделки отражают растущий тренд покупки технологий, которые дополняют существующие платформы или расширяют доступ к новым сегментам рынка.
Прогноз и стратегические выводы
Galen Growth прогнозирует, что общий объём глобального финансирования Digital Health в 2025 году составит $25–26 млрд — солидная база для устойчивого расширения после коррекций 2022–2024 годов. Это сигнализирует о переходе от «exuberance to evidence»: инвесторы концентрируются на стартапах с валидированными результатами, защищёнными data moats и регуляторной тракцией.
Для фармацевтических компаний и медтеха 2025 год означает стратегический поворот к цифровому обеспечению клинических исследований, AI-управляемой поддержке пациентов и прямому взаимодействию direct-to-patient (DTP). Для health systems и payers переход к популяционному здоровью, психическому здоровью и координации хронической помощи открывает возможности интеграции цифровых инструментов для расширения клинического охвата и снижения операционной нагрузки.
Для стартапов послание однозначно: доказательства побеждают энтузиазм. Компании, которые преуспеют в 2026 году, — это те, кто сможет конвертировать данные в доказательства, а партнёрства — в масштаб. AI, клиническая валидация и интероперабельность экосистемы определяют следующую фазу Digital Health.