Как Microsoft потеряла лидерство в гонке AI за один год

Какое ядро проблемы Microsoft?

Microsoft находилась на вершине AI-индустрии в 2023–2024 годах. После исторического партнёрства с OpenAI в 2023 году компания инвестировала десятки миллиардов в строительство гигаватт-масштабной инфраструктуры для обеспечения одного-единственного клиента — OpenAI. Но год назад Редмондский гигант неожиданно совершил стратегическую ошибку.

Почему Microsoft не справилась с расширением?

Аналитики SemiAnalysis указывают на три ключевые ошибки:

1. Неверное планирование инфраструктуры. Полная готовность расширения на 1,5 гигаватта запланирована не ранее середины 2027 года с точки зрения электроснабжения — ровно на год позже, чем Oracle завершит кластер мощностью 1 гигаватт в Абилене (Техас). Microsoft просто не поспевала за требованиями OpenAI масштабировать вычисления на скорости света.

2. Низкая рентабельность Azure AI. Инвестиции Microsoft в bare metal (голые серверы) и облачную инфраструктуру приносят возврат на инвестиции (ROIC) всего около 20% — значительно ниже исторического показателя 35–40% для Microsoft в целом. Даже если исключить доход от OpenAI (который заканчивается между 2030 и 2032 годами), собственный AI ROIC Microsoft остаётся невысоким.

3. Непонимание рыночной динамики. Microsoft прекратила строительство собственных центров данных, а затем была вынуждена арендовать мощности у гиперскейлеров (Neocloud-компании, которые быстро строят центры данных) и перепродавать их третьим лицам. Это создаёт маржинальную прослойку — деньги текут от одного облачного провайдера к другому, а Microsoft получает значительно меньший маржин.

Как Microsoft пытается вернуться в игру?

Azure Foundry: переход от инфраструктуры к монетизации токенов

Ключевое изменение в стратегии Microsoft — запуск Azure Foundry, платформы Token-as-a-Service, которая предлагает различные модели как для внутреннего использования (например, M365 Copilot, GitHub Copilot), так и для внешних клиентов. Azure конкурирует с OpenAI API, но имеет одно стратегическое преимущество: 100% доля всех API-токенов на вычислениях для вывода (inference) до 2032 года — независимо от того, подаются ли они через OpenAI API или Azure Foundry.

Это означает, что даже когда OpenAI начнёт уходить от Microsoft в сторону других провайдеров, все эти вычисления будут выполняться на инфраструктуре Azure. По сути, Microsoft переходит с модели «хозяина инфраструктуры» на модель «нейтрального поставщика», теряя маржин на оборудовании, но получая его на уровне API-операций.

Кто выигрывает, а кто проигрывает?

Что отслеживать в ближайшие 12–24 месяца?

1. Контракты на энергию и вычисления. Будет ли Microsoft успешно расширять собственные центры данных, или она продолжит полагаться на аренду у гиперскейлеров? Решающим фактором станет наличие энергии — Microsoft инвестирует в ядерную энергию (Helion, Constellation) и контракты с возобновляемыми источниками (Nscale-Aker в Норвегии на $6 млрд), но эти мощности не будут готовы до 2027–2028 годов.

2. Доля Azure Foundry в генерации токенов. Сейчас большинство токенов обрабатывается прямо через OpenAI API. Смещение доли в сторону Azure Foundry покажет, может ли Microsoft восстановить маржинальность на уровне приложений и моделей, компенсируя потери на инфраструктуре.

3. Успех Microsoft AI (собственная фундаментальная модель). Может ли Microsoft создать конкурентоспособную альтернативу моделям OpenAI? Если нет, компания будет вынуждена продолжать служить промежуточным слоем между OpenAI и конечными пользователями.

4. Вертикальная интеграция в чипах. Microsoft получит доступ к пользовательским ASIC OpenAI. Если эти чипы окажутся лучше, чем GPU Nvidia, это переиграет всю динамику рынка. Но разработка производства собственных чипов занимает 2–3 года.

Практические выводы для бизнеса

Для компаний, которые планируют внедрять AI-инфраструктуру:

✓ Диверсифицируйте провайдеров. Не полагайтесь на одного облачного провайдера. Рынок нестабилен, и даже гиганты вроде Microsoft теряют стратегические позиции за год. Рассмотрите Oracle, Google Cloud, Amazon AWS, а также специализированные гиперскейлеры.

✓ Переходите на энергоэффективные модели. Энергия становится ограничивающим фактором для AI. Если провайдер контролирует источник энергии (ядерная, возобновляемая), это даёт ему долгосрочное преимущество.

✓ Ищите возможности вертикальной интеграции. Компании, которые могут контролировать стек от чипов через инфраструктуру к приложениям, получат структурные преимущества в маржинальности.

✓ Следите за договорами об энергии. Объявления Microsoft о ядерной энергии и контрактах на возобновляемую энергию — это сигналы о том, как компания переосмысляет свою конкурентную позицию.