Представьте, что в начале 2026 года вы переводите взгляд с экрана биржевого терминала и видите: Nvidia — минус 4%, Microsoft — минус 6%, Amazon — минус 7%. А рядом — скромный тикер IWM, отслеживающий тысячи небольших американских компаний, — плюс 8,9%. Это не единичный день. Это новая реальность, которая разворачивается уже почти три месяца.

Последние десять лет на фондовых рынках доминировал один нарратив: ставь на гигантов, которые строят будущее через искусственный интеллект. «Великолепная семёрка» — Nvidia, Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta и Tesla — превратилась из корзины акций в символ веры. К концу 2025 года только эти семь компаний занимали треть индекса S&P 500. Весь рынок стал заложником горстки тикеров.

Но в 2026 году что-то переломилось. Капитал начал двигаться в обратном направлении — прочь от гигантов и в сторону тысяч небольших компаний, которые производят металл, страхуют грузы, строят трубопроводы и управляют региональными банками. Это явление получило название «Великая ротация» (Great Rotation). И судя по данным, это не временный каприз рынка.

🎯
Ключевые выводы

Индекс малых компаний Russell 2000 вырос на 8,9% с начала 2026 года, тогда как крупные технологические компании потеряли около 4,8% — разрыв в почти 14 процентных пунктов стал одним из крупнейших за последние 25 лет.

За разворотом стоят три силы: снижение ставок ФРС, налоговый закон OBBBA, вернувший льготы для капитальных расходов, и рекордный разрыв в оценке — малые компании торгуются с 25-летним дисконтом к крупным.

Главный риск ротации — «долговая стена»: в 2026 году тысячи компаний с плавающей ставкой должны рефинансировать долги. Победят те, у кого есть денежный поток. Остальные — станут жертвами той же логики, что обещала им спасение.