Токенизированные акции как залог: Ondo Perps запускает перпетуалы с 20x плечом

Токенизированные акции теперь можно использовать как залог для торговли перпетуальными фьючерсами. Ondo Perps — первая платформа, где такое стало возможным для неамериканских трейдеров.

Ondo Finance, крупнейший токенизатор ценных бумаг по общему объёму, запустил платформу перпетуальных фьючерсов с уникальной особенностью: залогом выступают не стейблкоины, а сами токенизированные акции. Для RWA-сектора это переход от пассивного владения к активному использованию капитала.

Как работает коллатерал из токенизированных акций

Механика отличается от всего, что было в RWA-перпетуалах раньше. Трейдер вносит токенизированные акции — например, токен, представляющий долю Tesla, — и получает возможность открывать позиции по другим инструментам без необходимости конвертировать активы в стейблкоины. Базовый актив продолжает приносить полный доход, включая дивиденды.

Все предыдущие платформы требовали заморозки капитала в USDC или USDT. Платформа использует инфраструктуру Ondo Global Markets для доступа к ликвидности традиционных бирж — токенизированные ценные бумаги обеспечены реальными акциями, хранящимися у зарегистрированного брокера-дилера США и расчётной палаты DTC.

Президент Ondo Finance Ян Де Бод:

Мы быстро приближаемся к инвестиционному опыту, который, честно говоря, намного лучше того, что может предложить традиционный брокерский счёт.— Ян Де Бод, президент Ondo Finance

Почему это важно для RWA-сектора

Токенизированные активы долгое время существовали в парадоксальном положении. Рынок токенизированных RWA (реальные активы) достиг $32,4 млрд к маю 2026 года, но почти вся эта стоимость была пассивной — инвесторы покупали токенизированные казначейские облигации или акции и просто держали их. Продукт впервые создаёт сценарий, где токенизированная акция становится рабочим капиталом.

Рынок RWA-токенизации к середине 2026 года достиг $32,4 млрд — пятикратный рост по сравнению с предыдущим годом. Стабильные монеты в феврале 2026 года впервые превысили объём сети ACH США: $7,2 трлн за месяц против $5–7 трлн у традиционной платёжной системы. Эти два тренда создают инфраструктуру для появления нового класса деривативов.

Корпоративные казначейства всё активнее переводят денежные потоки на блокчейн. Управление казначейством на блокчейне позволяет сократить сроки расчётов с нескольких дней до нескольких минут и снизить операционные издержки. Платформа даёт таким казначействам возможность не замораживать активы — токенизированные акции продолжают приносить дивиденды, одновременно работая как обеспечение для торговых стратегий.

Для эмитентов токенизированных акций это меняет экономику продукта кардинально. Раньше инвестор покупал токенизированную акцию ради пассивного роста — как более удобную альтернативу ETF. Теперь та же акция даёт доступ к кредитному плечу. Это повышает спрос на токенизацию со стороны эмитентов и может ускорить появление новых инструментов: токенизированных корпоративных облигаций, товарных контрактов и даже долговых инструментов развивающихся рынков.

SEC в июле 2026 года анонсировала новые правила для криптобирж и брокеров-дилеров. Регуляторная среда для токенизированных деривативов остаётся неопределённой — Ondo Perps работает вне США именно по этой причине. Но если регулирование прояснится, модель может быть масштабирована на американский рынок, где объём токенизированных казначейских облигаций уже превысил $12 млрд.

Ondo Finance последовательно строит вертикально интегрированную инфраструктуру: собственный протокол токенизации (OUSG, OGM), собственный стейблкоин (USDY), собственный L1-блокчейн (Ondo Chain) и теперь собственную платформу деривативов. Ondo Perps замыкает цикл: актив создаётся, хранится, используется как обеспечение и торгуется в границах одной экосистемы.

Конкуренты пока не могут ответить тем же. Hyperliquid остаётся чисто криптовалютной платформой — только стейблкоины, никаких RWA. Ostium специализируется на товарных перпетуалах с использованием Pyth Network для оракулов — но тоже без коллатерализации токенизированными акциями. Сервис занимает уникальную позицию на стыке TradFi и DeFi: он заимствует механику брокерского обслуживания крупных клиентов с традиционных рынков и переносит её в ончейн-среду.

Ondo Finance уже прошёл путь от токенизации казначейских облигаций через OUSG до запуска OGM с 260+ токенизированными акциями и ETF. Franklin Templeton, BlackRock, JPMorgan Kinexys — партнёрская сеть Ondo включает крупнейшие имена TradFi. Запуск Perps — логичное расширение: сначала создал активы, теперь создаёт рынок для производных инструментов на них.

География и ограничения

Платформа доступна инвесторам за пределами США, Панамы и других исключённых юрисдикций. Это стандартное ограничение для токенизированных ценных бумаг — регулирование SEC не позволяет предлагать такие продукты американским розничным инвесторам без регистрации. Для неамериканских трейдеров, напротив, Ondo Perps открывает доступ к круглосуточной торговле американскими акциями и сырьём с плечом до 20x, недоступным на локальных биржах.

Сценарии развития

Что дальше

Для розничных инвесторов за пределами США Ondo Perps открывает прямой доступ к торговле с плечом, который раньше был доступен только через внебиржевые деривативы или локальных брокеров с высокими комиссиями. Достаточно купить токенизированные акции через OGM — и они автоматически становятся обеспечением для перпетуальных позиций. Никаких дополнительных действий, никаких переводов между разными платформами.

Ondo Perps решает реальную проблему RWA-сектора: токенизированные активы не должны быть замороженным капиталом. Если модель докажет состоятельность, она изменит структуру рынка — от пассивного хранения к активному управлению обеспечением. Ближайшие месяцы покажут, готова ли аудитория к такому сдвигу. Если да — RWA-сектор ждёт новая волна роста, сравнимая с запуском первых токенизированных казначейских облигаций в 2024 году.

Источники