Visa добавила Monad, но настоящая новость — $25 млрд расчётов в стейблкоинах

$25 млрд в год. Столько Visa проводит через стейблкоины в расчётах между эмитентами и эквайерами — по данным за сентябрь 2026 года.

10 ноября компания добавила Monad. Одиннадцатая сеть, семь абзацев пресс-релиза, ни одного названного эмитента.

Релиз выпустил не Visa, а Monad Foundation. В нём две цитаты, ни одной разрешённой к расчётам монеты, ни даты первого платежа, ни объёма. Для платёжной инфраструктуры это меню опций, а не запуск.

Главная цифра пришла раньше, 27 октября, на звонке по итогам квартала: годовой темп расчётов в стейблкоинах перевалил за $25 млрд, программ с привязанными картами больше 225, карт — 5 млн, стран — больше 50.

Что объявили на самом деле

Monad — EVM-совместимая сеть. Эмитенту с готовым кастодианом, кошельком и комплаенсом под Ethereum не нужно строить их заново: интеграция расширяется, а не переписывается. Это и есть основной аргумент релиза — не скорость и не приватность.

Приватность обещана отдельно. Функция Private Settlement (приватный расчёт) должна позволить банку не показывать суммы и контрагентов всей сети, но оставлять их аудитору и регулятору. Срок — «в ближайшие месяцы». То есть функция пока существует в описании, а не в продакшене.

Хроника одного годового темпа

ХРОНИКА: стейблкоин-расчёты Visa, 2026
────────────────────────────────────
Апрель      ·  🧩  +5 сетей, $7 млрд, +50% к кварталу
8 сентября ·  📈  $20 млрд, 15× за год, 160 программ
30 сентября·  🇬🇧  Lloyds: $750 тыс. за семь дней
27 октября ·  🏦  $25 млрд, 10 сетей, 5 млн карт
10 ноября   ·  ⛓  Monad — одиннадцатая сеть
────────────────────────────────────

За полгода темп вырос с $7 млрд до $25 млрд. На звонке 27 октября сетей было десять, после Monad — одиннадцать. Число карточных программ — со 160 до 225 с лишним.

Траектория ровная. Так выглядит инфраструктура, которая перестала быть экспериментом и ещё не стала прибыльным направлением в отчётности.

Арифметика

$25 млрд в год — это $68,5 млн в день. $793 в секунду.

На 5 млн карт приходится около $5 тыс. в год, примерно $417 в месяц на карту. Это не средний чек и не комиссия. Это объём денег, который проходит через расчётный контур программы.

Кто платит за скорость

Расчёт устроен неудобно для эмитента. Держатель платит картой сегодня, а деньги от него приходят позже. Обязательство перед Visa нужно закрыть раньше, чем соберётся выручка.

Visa описала обходной путь вместе с Credit Coop: возобновляемая кредитная линия в стейблкоинах под залог самой дебиторки. Ежедневный файл расчётов приходит от Visa, сумма сверяется с ончейн-историей возвратов, деньги уходят на адрес расчёта.

У программы Rain эта схема работает с августа 2023 года: около $2 млрд профинансированного объёма, больше 9 тыс. ончейн-погашений, ноль дефолтов и $1,58 млн уплаченных процентов. Скучная бухгалтерия, которая объясняет, зачем вообще нужна вторая сеть.

Следующий шаг — расчёт ровно под дневной файл, без запаса на счету. Тогда выбор сети перестаёт быть вопросом идеологии и становится вопросом того, где дешевле держать обеспечение в выходные.

На 225 с лишним программ приходится около $304 тыс. в день на каждую. Это средние величины: Visa не публикует разбивку по программам, сетям и монетам, а стейблкоин-выручку не выделяет в отдельную строку.

Пять монет, десять сетей, пять регионов. Чем шире меню, тем меньше смысла выбирать конкретную сеть как стратегию. Эмитент выбирает ту, где уже стоит его кастодиан.

Почему Monad

Monad заявляет блоки по 400 мс, финальность около 800 мс и 10 тыс. транзакций в секунду. В релизе эти цифры приведены как аргумент для эквайеров, которым нужен предсказуемый цикл расчёта.

У сети больше 200 независимых валидаторов в 30 с лишним странах. Для казначейства это деталь. Для выбора между Monad и очередным Ethereum-сайдчейном — тоже.

Настоящий аргумент один: совместимость. Всё остальное — маркетинг релиза.

Банковским барьером остаётся не скорость, а видимость. Публичная сеть показывает суммы и контрагентов всем, кто умеет читать блоки. Казначейство так не работает. Private Settlement обещает режим, в котором детали видны только аудитору и регулятору, а ликвидность остаётся общей с открытой частью сети.

Конкурирующий путь уже работает иначе. DTCC с 28 октября токенизирует бумаги на Canton Network и собственной сети Besu, сохраняя официальный реестр и конвертацию в рабочие часы. Там приватность встроена в периметр, а не обещана на будущее. Monad предлагает противоположный компромисс: открытая сеть с приватным слоем сверху.

Что не сходится

В объявлении нет ни одного эмитента, ни одной монеты, ни одной даты первого расчёта. Для платёжного рельса эти три детали отделяют интеграцию от бизнеса. Пока есть только интеграция.

Счёт сетей тоже плывёт. На звонке 27 октября CEO Райан Макинерни говорил о десяти блокчейнах. После Monad их одиннадцать по простой последовательности — если одна из прежних не выпала так же тихо, как появилась новая.

Заголовки с $20 млрд разошлись по лентам 10 ноября, хотя цифра устарела на два месяца. $20 млрд — это 8 сентября и рост 15×. $25 млрд — это 27 октября и рост 10×. База выросла, кратность упала. Оба числа верны, но рассказывают разные истории.

Lloyds провёл $750 тыс. за семь дней в сентябре. Пилот, не поток.

Как мы писали в октябре, Visa уже открывала ончейн-кредиторам доступ к расчётным данным — тогда речь шла о финансировании ежедневных обязательств. Сейчас речь о выборе сети. Связь прямая: чем больше карточных программ, тем важнее, где и как долго лежат деньги до расчёта.

Мы скептичны к самой интеграции и оптимистичны к цифре. Одиннадцатая сеть не меняет поведение казначейств. $25 млрд годового темпа — меняет, потому что делает стейблкоин-расчёт обычной статьёй операционных расходов, а не пилотом на слайде.

Monad от этого достаётся место в списке и проверка гипотезы: придут ли эмитенты сами. Visa — ещё одна опция в меню, которое она уже продаёт как нейтральное к сетям.

Пока единственная цифра, которая что-то значит, — не число сетей. Это доля $25 млрд, которая проходит через каждую. Visa её не раскрывает.